像“比特币是门槛”和“比特币是新的门槛”这样的短语经常在比特币社区中重新出现，而且通常没有上下文。简而言之，这一座右铭意味着比特币是最好的投资基准：避免投资于回报低于比特币的任何东西。让我们更深入地研究这句话的含义，并探讨这一信条面临什么挑战以及为什么有些人认为它有争议。
门槛是多少？
门槛率表示使投资或项目可行的最低回报。门槛率用于决定是否启动商业项目或进行投资。如果过高，该项目或投资可能会被拒绝。
为了确定门槛率，需要考虑成本、通货膨胀、利率和潜在风险。一些公司使用加权平均资本成本（WACC）作为门槛率的参考。然而，有些人将风险溢价添加到WACC中，以获得更安全的门槛率。据了解，投资回报率应该高于门槛率，这样投资才是可行的。
10年期美国国债的当前收益率在计算门槛利率时经常被用作基准，因为它充当无风险利率，因为其他投资通常风险更高。有些模型使用3个月国库券。当比特币巨头说比特币是门槛时，这就是他们所面临的挑战。
比特币如何成为门槛？
“比特币是门槛”的座右铭至少附有两条信息。首先，比特币投资者指出，与比特币的表现相比，美国国债的表现不佳。
比特币作为门槛利率的第二个含义是，有时你应该只购买比特币，而不是试图寻找表现更好的投资。
在解释比特币如何比国库券更好时，比特币爱好者通常强调比特币的可预测性，理由是近2100万个单位的硬供应上限、新比特币的预编程发行、预定的减半日期等。此外，比特币表现出强劲的长期价格升值。过去，任何5年期都没有负回报。持续的长期价值积累被认为是将比特币纳入各种国家或企业储备的主要原因之一。
美国国债和黄金的情况均不相同，黄金是与比特币相比最常见的资产。虽然美国国债通常被选为门槛利率的基准，因为它们被认为是无风险资产，但许多人承认存在风险。
如果您看图表，您可能会注意到收益率存在严重波动。2008年，收益率跌破1%，直到2015年一直处于如此低的水平。2020年，COVID-19大流行再次导致收益率暴跌。与此同时，加密货币在2020年3月市场崩盘后开始增长。当时，许多观察家承认比特币证明了自己是一种避风港资产。
国库券收益率的最新一次下降发生在2024年。美国国债收益率取决于各种因素，包括美联储以集中方式采取的行动，而不是比特币的发行量。现任总统唐纳德·特朗普呼吁美联储降息，但作为独立机构，美联储拒绝这样做，理由是通胀威胁。一旦美联储遵守并降息，国库券的收益率就会下降。一些人预计通胀加剧将推动比特币价格上涨。
尽管其他传统资产被认为风险更高，但比特币投资者认为美国国债不是合适的无风险基准资产，而比特币更适合。比特币得到政府、金融机构、企业和知名金融专家（包括前比特币怀疑论者）的认可可能会巩固比特币作为基准的声誉。
Strategy、MetaPlanet或Nakamoto等比特币金库公司强调比特币收益率优于其他资产的收益率，因此比特币的积累和发行股票使买家间接获得比特币的“所有权”被视为一种可行的策略。到目前为止，MTR（Strategy的股票）的回报率高于比特币本身的回报。在比特币国债泡沫破裂之前，比特币可能一直被视为财政公司的门槛利率：如果你的表现无法超越比特币，那么你应该拥有它。
Adam Back说：“#比特币实际上是门槛利率，如果你无法超越比特币，你至少应该持有其中一部分。“pic.twitter.com/iUbzap8zaA
- 比特币新闻（@BitcoinNews21 M）2025年6月16日
然而，比特币的铁杆爱好者警告说，持有比特币自我托管比将BTC所有权外包给集中的第三方更安全，无论是加密货币交易所、金库公司还是其他任何机构。
为什么有些人对这一说法提出异议？
一些比特币纯粹主义者嘲笑比特币是新门槛的想法--特别是那些对比特币金库公司本身持批评态度的人。
“如果比特币是门槛，那意味着仅仅持有比特币就会亏损。你必须买我的石头来超越它。我向你保证，我的股票与比特币完全相同，但扭矩更大。“pic.twitter.com/U26rRZyvuV
- Pledditor（@Pledditor）2025年6月8日
逻辑很明确：随着比特币金库公司的主唱将门槛率概念武器化，这可能被视为宣传这些公司股票表现与比特币一样好甚至更好的噱头。他们经常在向客户出售传统股票时讨论比特币。
比特币是门槛。pic.twitter.com/BtRDBWrJJE
- 爱马仕Lux（@HermesLux）2025年6月13日
因此，一般来说，“比特币是门槛”可以作为一种经济观察、财政公司的口号，或者至少是一个加密货币Twitter模因。
