Strategy长期以来作为比特币的高贝塔代理人的角色正显示出紧张的迹象，因为对冲基金越来越多地主导交易，其最大股东削减了风险敞口。
- 10x Research警告称，随着对冲基金主导交易，Strategy的360美元支撑位面临风险。
- 先锋集团削减了10%的股份，显示出信心的减弱。
- 随着波动性下降，比特币国债正在失去吸引力，资本流向以太坊游戏和加密货币IPO。
根据10x Research 8月18日的分析，Strategy已锁定在多年来最紧的区间之一，360美元多次作为关键支撑位。近几个月来，该公司的股价多次测试这一阈值，反映出波动性减弱和投资者信心下降。
报告强调，Strategy最大股东Vanguard上季度增持了10%。虽然一些只做多的投资者介入买入，但对冲基金此后已经控制了市场活动。这一转变提高了360美元水平的赌注，这可能会决定该股是否进一步下跌或阶段性复苏。
从历史上看，Strategy对比特币（BTC）价格波动提供了巨大的风险敞口，但这种动态可能正在减弱。报告指出，当该股在一个月内落后比特币约20%时，它通常会呈现出有利的切入点，但对冲基金驱动的交易表明情绪正在转变。
比特币国债失去优势
10x Research将Strategy的表现与其他比特币国债进行了比较，发现持有比特币的公司正在失去市场吸引力。自7月中旬以来，Strategy的股价已下跌13%，而在东京上市的MetPlanet同期下跌37%。
该分析将这些下降与比特币和Strategy的波动性暴跌联系起来，从而减少了投资者曾经为风险敞口支付的溢价。由于凸性减弱，此类公司放大比特币上行空间的能力受到削弱，限制了其融资能力。
与此同时，新的投资流正在被吸引到以太坊（ETH）国债和加密货币首次公开募股，这被视为提供了更新鲜的机会。据10x Research称，这一转变证实了他们7月19日的说法，即随着整个夏季波动性的压缩，比特币国债将失去优势。
该报告给投资者留下了一个关键问题：重新进入应该取决于360美元等特定价格水平，还是取决于可能重振对国债式风险敞口需求的更广泛市场条件？
