比特币在7月11日亚洲交易时段达到了118，399美元的历史新高，标志着持续牛市的另一个重要里程碑。
然而，与过去的欣快峰值不同，这次突破似乎从根本上更加平静，结构上也更加合理。在6月11日的分析中，CryptoQuant的贡献者Avocado Onchain指出，几个重要指标表明市场没有过热。
MVRV比率将比特币（BTC）的市场价值与其实现价值进行比较，目前为2.2。这远低于2024年3月和12月高点期间2.7的过热水平，表明猜测相对温和。
投资者行为也发生了明显的转变。在早期的牛市高点期间，短期持有者（持有BTC不到一个月的钱包）占市场的30%左右。如今，这一数字已降至15%。短期参与者的减少往往意味着波动性的降低和突然抛售的风险降低。
从其他指标中也可以得出类似的结论。由于短期持有者SOPR（衡量近期买家获利回吐的指标）没有大幅飙升，似乎没有什么抛售压力。
与此同时，矿商们（通常在市场见顶时提前抛售）则保持相对平静。矿业头寸指数一直在走低，一些矿业公司似乎在积累而不是出售。
根据另一项CryptoQuant分析，散户投资者也从图片中消失。他们的“通过交易频率激增的现货零售活动”指标仍处于灰色区域，这表明零售交易员尚未重新进入市场。
零售狂热历来与牛市后期的高峰联系在一起。鉴于机构和交易所交易基金仍在推动这一趋势，目前的缺席可能表明距离顶部还有很长的路要走。
展望未来，短期支撑位可能会为市场下一步走向提供线索。106，500美元和101，200美元的区域代表了前一到三个月购买比特币的持有者的平均成本基础，分析师正在关注。
如果比特币保持在这些水平以上的位置，上涨趋势可能会持续下去。跌破可能会引发短期抛售，但也可能带来新买家。
总体而言，这次反弹似乎比之前的反弹更具可持续性。只要机构兴趣稳定、链上信号平静且零售仍基本处于观望状态，比特币可能会有更大的上涨空间，而不会出现顶部附近经常发生的混乱。
