2025年7月1日，主要贷款平台Ledn停止支持Ether，转而成为一家100%专注于比特币的公司。虽然此举与比特币狂热的浪潮非常吻合，但企业、机构和政府对比特币的同样关注给比特币贷款业务带来了新的威胁。
全力关注比特币
Ledn计划放弃对比特币以外的其他加密货币的支持。虽然比特币极端主义者可能将其视为比特币纯粹主义的体现，但该公司对此举的解释不同：它旨在让其产品更简单，并专注于在唯一的操作类型--比特币贷款方面表现出色。
无论出于何种原因，此举在那些不相信比特币以外的任何加密货币的人中都受到了好评。在这个周期中，这些受众越来越明显。
Ledn联合创始人Adam Reeds称这种转变为回归根源。早些时候，Ledn将风险管理列为未来停止使用客户资产进行产量农业的原因。这些资产由Ledn自己或通过公司合作伙伴保留。
比特币支持贷款和当前市场形势
过去，比特币贷款行业经历过动荡。2022年，Celsius、BlockFi、Voyager和Genius被关闭。莱顿乐观地展望未来，因为特朗普政府减少加密货币业务限制的努力对比特币支持的贷款企业有利。有利于比特币贷款的主要举措之一是废除SAB 121，这是一项备受争议的2022年规则，使加密货币托管变得非常困难。
另一个可以成为比特币贷款顺风的趋势是比特币金库公司积累比特币，尽管他们的活动也可能产生负面影响（我们也会谈论它）。
像Strategy（以前的MicroStrategy）、Nakamoto、Metaplanet等公司正在大量购买比特币。政府通过没收、挖矿和其他方式积累比特币。像贝莱德（BlackRock）或富达（Fidelity）这样的机构托管人也迅速扩大了他们的比特币账户。所有这些都将大量比特币锁定在市场之外，这导致比特币价格的下限稳定下来，这是比特币贷款公司的完美环境。
机构投资者中比特币盟友数量的增加对于Ledn这样的公司来说也至关重要，因为贷款企业需要该行业更多资金才能为更多人提供更多业务。甚至在2025年2月，Reeds就表示贷款行业“极其短缺的美元”，需要更多的机构投资者来允许更多人接受比特币支持的抵押贷款等。
比特币衍生品市场（没有比特币贷款就不可能存在）也巩固了BTC价格的稳定性。Ledn联合创始人Mauricio Di Bartolomeo在其关于数字资产负责任收益率的文章中概述了这一点。他写道，比特币贷款压制了价格波动，使利差收紧，并改善了用作对冲的现货空头市场的健康状况。因此，市场需要比特币贷款，这也是像Ledn这样的公司出现的另一个原因。
比特币贷款面临的新威胁
每个人都对比特币的关注可能会对贷款行业起到不利的作用。在当前的周期中，个人和机构不愿意出售比特币。相反，每个人似乎都试图尽可能多地积累，而比特币金库公司、大型资产管理公司和政府锁定的比特币比矿工生产的还要多，从而实际上吞噬了流动性。
在某些时候，贷款公司可能会面临可供贷款的比特币赤字的情况。反过来，这可能会导致现货卖空市场借款利率上升、卖空利率萎缩（可能几乎无法盈利），以及市场价值清晰度下降，因为熊市情绪不会在衍生品市场上得到充分反映。这意味着价格的可预测性将降低，波动性将增加。在期货市场做空也变得无利可图，风险也更大。随着比特币价格的上涨，比特币空头可能会在清算中损失数十亿美元。
随着卖空市场的萎缩和借入比特币变得过于昂贵，期权市场的流动性将下降。套利交易将变得不那么灵活，这可能会导致期货市场价格扭曲，因为它们可能面临与现货市场更大的差异。
在个人方面，这些问题增加了交易对手风险、信任依赖和杠杆需求的风险。具有讽刺意味的是，所有这些风险都是比特币最初想要对抗的。
结论
加密货币市场和更广泛的金融市场具有复杂的结构，每一个行动都会产生各种影响，无论是积极的还是消极的。
机构、企业和政府对比特币的大量需求可能会导致借入比特币变得困难。反过来，它可能会对衍生品市场产生负面影响，并导致现货卖空市场的价格波动和清算。这可能会让参与者的情况变得更糟，具体取决于比特币储备;这就是这个圈子的结束方式。然而，随着比特币价格稳定以及监管可能变得更加友好，积极的情况是有希望的。
